問：2011年8月，美國(guó)主權(quán)債務(wù)遭降級(jí)，在經(jīng)歷短暫的市場(chǎng)情緒波動(dòng)之后，美國(guó)政府債券依然受到投資者追捧。轉(zhuǎn)入2012年之后，這種趨勢(shì)似乎愈加明顯。您認(rèn)為造成這種現(xiàn)象的主要原因是什么？

沈丁立：四重因素 強(qiáng)大“鎖定”

有四重原因。一是自身措施。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的兩面性造成了美債需求旺盛的表觀矛盾。美國(guó)經(jīng)濟(jì)既有消極一面，也有積極一面。過去10年美國(guó)打了兩仗，經(jīng)濟(jì)仍增近半。美國(guó)股市去年雖略有下挫，但全年仍是全球最佳。二是他方期待。盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)存在嚴(yán)峻困難，但美國(guó)并未資不抵債。標(biāo)普下調(diào)美國(guó)債信，雖是基于事實(shí)，也有憂慮美國(guó)黨爭(zhēng)，不必永遠(yuǎn)悲觀。三是比較優(yōu)勢(shì)。就國(guó)家綜合實(shí)力、債信記錄以及政策調(diào)整能力而言，仍有理由對(duì)美債樂觀，尤其是歐債危機(jī)尚未走出低谷之時(shí)，美債仍是安全性較好的債券品種。四是美元霸權(quán)。美國(guó)從其政治和經(jīng)濟(jì)霸權(quán)獲得了鑄幣霸權(quán)地位，這三者結(jié)合決定了美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)規(guī)模大、流動(dòng)性高的特點(diǎn)。在全球經(jīng)濟(jì)體系中，對(duì)列國(guó)具有強(qiáng)大“鎖定”作用。他國(guó)一旦陷入，即難以自拔。